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沪钢难现趋势下跌 可关注现货企稳后期现价差修复行情

发布时间:2018-01-10 13:27:48 来源:宿迁资讯网 标签:现货 库存 期货

  深贴水期货不涨反跌值得注意的是,在上周黑色系多品种大幅调整之际,结合当下黑色系深度贴水状态,例如螺纹钢期货贴水接近1000元/吨,有研究人士认为,在这种情况下,按照常理,期货上涨收敛基差的概率更大,而期货能够不涨反跌,显得颇为“蹊跷”,现货端来看,建材产能利用率持续受限,加之库存处于低位,螺纹钢供应仍偏紧,这将对现货价格形成强支撑,他们认为,三大理由支撑商品市场可能面临“利好出尽”的困境,图为铜材全社会库存01月中旬后,“2 26”城市进入正式限产期,高炉产能利用率明显走低,螺纹钢去库异常迅畅,现货价格两旬强势拉涨1000元/吨。

  01月下旬以来,外盘商品“由强转弱”,与国内商品走势背离,后市来看,限产持续及低库存情形下,现货回调幅度将受限,期货高贴水,沪钢难现趋势性下跌,短期看,可能很难再有更高“量级”的利好催化外盘价格进一步上行。

  01月中旬至01月中旬,供给端高炉开工率大幅下滑对应需求端表现稳定,螺纹钢供应偏紧结构再度显现,成材“低库存”是前期支撑钢价现货的一个重要因素,就目前而言,螺纹钢库存的绝对水平的确仍然处于低位,但进入01月中下旬后,随着天气的逐步转冷以及赶工潮的趋缓,终端全面进入季节性淡季,沪终端线螺采购环比处于持续下调中。

  三是,需求面临季节性冲击,期货端,远月合约贴水充分反映了2018年的宏观看空预期,当前达到历史极值,期现出现背离,近两周现货回调较为明显,期货相对抗跌,今年的“季节性”可能会更加突出,原因除了气温因素外,现货价格处于高位,冬储需求可能会选择观望。

  时间点上来看,采暖季限产将延续到2018年01月,全国高炉产能利用率已降至71.32%,创出近三年的历史新低,全国建材钢厂产能利用率也降至66.2%的低位,供应偏紧还将延续,“如果商品在未来一个季度内确立了下行趋势,无疑对债券市场提供了增量利好的支撑,但就整体水平来看,库存总量仍处于历年以来的同期低位,整体库存压力并不大。

  不过,山金期货研究所所长曹有明并不如此认为,展望后市,考虑到严限产政策仍在,冬季部分钢厂开始加大检修以及可能的冬储,预计后期库存还将延续同比低位,进而对价格形成支撑,近期北方地区限产,导致现货市场供应紧张,并且市场的库存很低,现货价格扶摇直上。

  高贴水往往为期货盘面做多带来一定安全边际,其次,曹有明表示,近期深度贴水与大跌行情的叠现,并不意味着商品筑顶信号,2018年后,随着螺纹钢绝对价位的走高以及宏观预期的干扰,期现价差波动明显加剧,年初01月—01月,宏观预期的极度悲观,使得主力合约期现价差一度达到-800元/吨区间,当前盘面超1000元/吨的贴水更是创下了历史极值。

  不过,虽然市场存在较大分歧,但黑色商品暂时还没有到筑顶的时候,由于当前采暖季供给端限产,供应偏紧结构明显,期现价差存在修复的基础,另一方面,目前期货贴水巨大,合约之间价差也很大,悲观预期已经充分的体现在深度贴水和合约之间的巨大价差之中。

  不过,在限产持续情形下,钢价回调幅度亦受限”动态把握相关投资机会从基差修复路径看,如何看待未来黑色系走势?如何把握相关投资机会?曹有明表示,一般情况下,每年的冬季钢材的价格都保持坚挺,就是所谓的“淡季不淡、旺季不旺”,目前螺纹1801合约仍有大幅贴水,未来期货价格向现货靠拢的概率更大,综合来看,螺纹钢现货价格处于拉涨后的高位回调阶段,当前供给端限产及低库存因素仍将对现货价格形成支撑。

  不过,当前的主力合约是1805合约,主要反映市场预期,(作者单位:信达期货)

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